传媒行业专题报告：传媒行业简介、特点及财务特征概述

传媒行业发展历程与趋势。传媒行业是生产传播文字、图形、影像、声音、数码符号等内容产品的信息服务行业，包括了影视、院线、出版、互联网、游戏等多领域。20 世纪传媒行业以纸媒为主，即报刊、图书等。近年来，随着互联网广泛运用，为影视、游戏、网络视频等细分行业创造了良好发展时机，网络逐步成为内容传播的新渠道，传媒行业也进入到互联网及移动互联网为主的新媒体时代。从全球视角来看，目前我国居民消费仍以衣食住行为主，而在教育、文化、娱乐等方面的支出仍有较大提升空间。然而最近几年，我国居民恩格尔系数屡创新低，这说明人们的物质消费在较大程度上得到满足后，更多地开始转向精神消费。在消费升级的大背景下，人们对文化消费投入逐步增加，我们认为传媒行业未来也有望获得高速发展。

传媒行业特点。按照内容形态划分，传媒行业包括影视、游戏、图书出版等众多子行业，且不同细分行业的商业模式和盈利特征差异较大，因此需要对细分行业的景气度、盈利能力等分别进行分析、判断。按照传媒内容产业链进行分类，传媒行业公司可以分为内容公司和平台型公司。当内容公司有好的影视作品上线或新款游戏发行时，业绩有望获得高速增长，但由于行业更新迭代速度快，大部分内容维持新鲜度的时间有限，因此这些公司的业绩持续性相对较差。